觀察者言：2015年夏天發生的“股災”就是“灰犀牛”衝擊的結果。“誰都知道經濟基本麵不足以支撐股市那麽快的增長，這是違反邏輯和常識的，但是從監管部門到個人投資者，都視而不見，都覺得與己無關。”
影子銀行也是業內熟悉的“灰犀牛”，一位監管中層說到，“這頭灰犀牛是我們自己慢慢養大的”。“影子銀行的問題在2012年就提出了，但是這幾年誰真正管過？不就是一頭犀牛走來，監管部門你躲我躲。”前述銀行高層說道
“灰犀牛”是全國第五次金融工作會議後火起來的動物。
7月17日，會後首個工作日，《人民日報》頭版刊發評論員文章《有效防範金融風險》提到：既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”，對各類風險苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。
什麽是灰犀牛？這是古根海姆學者獎獲得者米歇爾.渥克在2013年1月達沃斯經濟論壇年會上提出的概念：“灰犀牛”比喻大概率且影響巨大的潛在危機。甚至，眾多黑天鵝事件的背後，正是不斷匯聚的灰犀牛式的危機。近期，渥克撰寫的《灰犀牛：如何應對大概率危機》熱銷。
“灰犀牛生長於非洲草原，體型笨重、反應遲緩，你能看見它在遠處，卻毫不在意，一旦它向你狂奔而來，憨直的路線、爆發性的攻擊力定會讓你猝不及防，直接被撲倒在地！”天風證券宏觀團隊指出，危險並不都來源於突如其來的災難、或者太過微小的問題，更多是因為我們長久地視而不見。
習近平總書記在本次金融工作會議上做了如下表述：當前形勢下，更要對金融風險的隱蔽性、複雜性、突發性、危害性有充分認識和高度警惕，把主動防範化解係統性金融風險放在更加重要的位置。
事實上，於2016年12月召開的中央經濟工作會議指出，“要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生係統性金融風險。”彼時有資深監管人士分析，“這種表態，意味著防風險上升到了治國理念的原則和方法論。”(見《財新周刊》“逆周期監管亮劍”)
多位資深監管、金融人士指出，本次全國工作會議，釋放出明確信號：全民金融化、金融過度自由化已經走到了終點。
金融領域的“灰犀牛”們
金融領域的“灰犀牛”有哪些呢？2017年政府工作報告指出，對不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風險要高度警惕。
人民銀行金融穩定局局長陸磊在提及設立國務院金穩委的原因時指出，當前不良資產風險、流動性風險、影子銀行風險、外部衝擊風險、房地產泡沫風險、政府債務風險、互聯網金融風險等正在積累，金融市場上也亂象叢生，套利投機泛濫，利益輸送嚴重，大案要案不斷滋生。
多位市場人士指出，上述風險，均是“灰犀牛”。一位銀行高層則指出，這些風險背後，是巨大的通貨膨脹危機，防範“灰犀牛”的用意實則在此。“中國不大可能出現嚴重的流動性危機，可能會出現什麽？是泡沫破滅後導致的通貨膨脹。股市泡沫、地產泡沫、不良貸款，最終的結果是什麽？是通脹，而13億老百姓（603883）都要為此買單。”
該人士指出，2015年夏天發生的“股災”就是“灰犀牛”衝擊的結果。“誰都知道經濟基本麵不足以支撐股市那麽快的增長，這是違反邏輯和常識的，但是從監管部門到個人投資者，都視而不見，都覺得與己無關。”
影子銀行也是業內熟悉的“灰犀牛”，一位監管中層說到，“這頭灰犀牛是我們自己慢慢養大的”。“影子銀行的問題在2012年就提出了，但是這幾年誰真正管過？不就是一頭犀牛走來，監管部門你躲我躲。”前述銀行高層說道。
目前百萬億資管市場，通道業務占約四成。據財新多次報道，資管市場監管分割、監管競爭的格局，導致套利泛濫，投資者散戶化、杠杆高疊、層層嵌套等亂象愈演愈烈，成為2015年夏天的“股災”、保險資金二級市場炒作以及2016年末“債災”的根源之一。
房地產泡沫風險也不得不正視。4月下旬，銀監會主席郭樹清在銀監會一季度經濟金融形勢分析會上指出，要警惕高杠杆住房貸款人數上升的趨勢。據其在會上透露，截至2016年末，銀行業貸款價值比(LTV，指貸款金額和抵押品價值的比例)超過70%的個人住房貸款，占比已經達到9.7%，同比提高了6.7個百分點。天風證券報告指出，2006-2016年，中國居民部門杠杆率從11%上升至45%，十年間增長3倍。2016年，中國購房抵押率LTV達到50%，美國次貸危機爆發前整體LTV接近60%。中國的“灰犀牛”可能開始動起來了。
互聯網金融也是業內提醒必須要麵對的“灰犀牛”。“‘互聯網+’做什麽都可以，‘+金融’就不行。”一位資深金融人士以迅速膨脹至萬億規模的餘額寶為例指出，“第三方支付機構是央行批的，派生出那麽多存款，但餘額寶是基金，歸證監會管，其實它是一家銀行，該銀監會管。明明看到一頭灰犀牛走過來，誰都置若罔聞。”目前，央行設立網聯，以解決第三方支付機構的備付金問題。
監管能力需提高
前述銀行高層稱，防範灰犀牛風險，根本在於明晰監管職責分工，責任一定要落實到具體部門和具體人。
“要明確，這個事情就是你管，出了事就找你不找別人。此前責任不清晰時，大家都表態，表態誰不會？但最終出了事之後該打誰？”他說。
權責明確的監管職責至關重要。從金融工作會議的內容看，央行將負起金融穩定和最後貸款人的職責，除傳統業務外，對於資管業務，將在央行統一指導下，銀證保三會將各司其職。同時，對於非法集資類、民間融資類業務，地方政府將承擔主體責任。
對此，習近平總書記還在講話中強調，金融管理部門要努力培育恪盡職守、敢於監管、精於監管、嚴格問責的監管精神。有風險沒有及時發現就是失職、發現風險沒有及時提示和處置就是瀆職。
這一表述口氣非常嚴厲。在工作會議前後幾日，銀監會和證監會均表態同一句話，稱監管要“持之以恒，久久為功”，說明強監管趨勢將延續。
銀監會表示，端正監管定位，找準工作重點，有計劃、分步驟，深入整治亂搞同業、亂加杠杆、亂做表外業務等市場亂象；證監會表示，將依法全麵從嚴加強資本市場監管，切實提高證監會黨委的政治站位和對資本市場的監管能力；保監會表示，堅持“保監會姓監”，強化保險監管的專業性統一性穿透性，切實維護國家金融安全。
“這次強監管信號非常明確，監管是有責任的，要問責監管，不能失之於寬鬆，達到這個效果已經可以了。對我們被監管對象而言，要更加注重內控和合規。”前述銀行高層說，“首先不要想賺多少錢，先想著不要給國家添亂，不要給監管添亂。”
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